<금융의 모험> 미히르 데사이

5월의 책, 금융의 모험
세상에서 가장 지적이고 우아한 하버드 경제 수업

(20.05.01)

 

 

 

일상에서 쉽게 접할 수 있는 예시로 멀게만 느껴지는 금융의 기본 개념을 설명하는 책이다. 경제가 아닌 인문학 책 한 권을 읽은 듯하다. 총 8장으로 구성되어 있고, 각 장에서는 금융의 주요 개념을 문학, 역사, 철학, 과학, 종교, 심리학, 미술, 대중문화 등에 접목시켜 풀어나간다. 금융은 어렵고 나쁜 것이 아니다.

1장 - 우연이냐 규칙이냐: 운명의 수레바퀴와 금융

2장 - 인생은 위험하다: 리스크 관리의 핵심 전략, 옵션과 분산

3장 - 최대한 많이 벌고 최대한 돌려주라: 가치 창출과 가치 평가

4장 - 금융과 삶의 프로듀서 되기: 기업 거버넌스

5장 - 돈이 없으면 사랑도 없다: 합병과 결혼

6장 - 꿈을 실현하려면 모험하라: 레버리지와 리스크 감수

7장 - 실패로 쓰러질 때 낙법 배우기: 파산과 회생

8장 - 혐오에서 지혜로: 금융의 인생과 진실

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2장 - 인생은 위험하다: 리스크 관리의 핵심 전략, 옵션과 분산

금융계 사람들은 옵션을 좋아하다 못해 옵션의 가치가 주는 교훈을 과잉 학습하기까지 한다. 그들은 '선택의 여지 optionality'에 집착하면서 여러 가지 선택지를 창출하고 그것들을 붙잡아 두려고 애쓴다. 일례로 내가 가르치는 학생들은 목표로 하는 직업에 도달하기 위해 이리저리 빙빙 돌아가는 경로를 밟겠다는 이야기를 많이 한다. 그 경로를 따라 옵션 가치를 창출해 가면 혹시 일이 잘못되더라도 누릴 수 있는 선택지가 넓어진다는 것이 유일한 명분이다. 학생들은 이런 옵션을 획득하는 것이 습관처럼 되어 버린다. 그런데 정작 그렇게 획득한 선택지를 행사하기가 갈수록 어려워진다. 어떤 선택지를 행사하면 그 선택으로 말미암아 다른 옵션이 소멸되기 때문이다.


학생들은 창업이나 다른 사회적, 정치적 목표를 향해 더 많은 선택의 여지를 만들어 줄 경로를 밟고자 한다. 처음에는 이러한 의도에서 중간 정거장으로 삼은 회사 (대개 컨설팅이나 투자 금융 회사)에 들어가지만 결국 거기에 그냥 눌러앉은 경우를 많이 본다. 이제는 그런 모습이 놀랍지도 않다. 학생들은 보통 이렇게 자문자답하는 결론을 내린다. "여기서 일 년 더 머무르면서 앞으로 써먹을 옵션을 더 만들어 두는 게 좋겠지?" 리스크를 더 많이 감수하도록 도와줘야 할 도구가 결국 리스크 감수를 가로막는 셈이다.

우리는 일상에서도 옵션을 습관화한다. 옵션은 리스크 감수를 위해 해야하는 분산과는 다른 개념이다. 옵션은 너무 많으면 리스크 감수를 가로막는다.

 

7장 - 실패로 쓰러질 때 낙법 배우기: 파산과 회생

우리는 모두 연약한 피조물이다. 우리는 모두 파산의 경계썬에 불안하게 걸쳐 있는 존재고, 우리의 삶에서 만나는 것들을 마음 깊이 배려할 때 생기기 마련인 의무의 충돌을 헤쳐 나가려고 분투한다. 철학자 찰스 샌더스 퍼스가 지적하듯이, 잘못은 불확실성을 거부하는 것이다. 의무의 충돌을 느끼지 못할 만큼 깊이 배려하지 않는 것이야말로 잘못일 것이다. 

(중략)

파산은 단순한 윤리적 틀이나 의사 결정의 규칙만을 가지고 접근할 수 없는 과정이다. 오히려 그 반대로 파산은 마음속 깊이 느끼는 의무의 충돌을 헤쳐 나가는 과정이다. 좋은 삶도 그러하다.

상충하는 갈등을 회피하지 말고 포용해라. 파산은 내 멋대로 일어나는 것도 아니고 내 멋대로 해결할 수 있는 일도 아니다. 그런 상황에 처하면 어렵더라도 사실을 직면하고 받아들이면 된다.

 

8장 - 혐오에서 지혜로: 금융과 인생의 진실

우리가 1000달러를 벌 때 느끼는 가치보다 1000달러를 잃을 때 느끼는 비용이 더 크다는 것은 그렇게 느끼는 우리에 대해 무엇을 말해 주는 것일까? 이것은 우리는 가난할 때 돈을 잃는 고통을 당하느니 부유할 때 돈을 버는 만족을 포기한다는 뜻한다. 그리고 리스크 회피는 부유할 때 버는 돈과 가난할 때 잃는 돈에 대해 우리가 느끼는 가치가 같은 크기가 아니라는 사실을 말해 준다. 가난할 때 1달러를 잃는 고통은 부유할 때 1달러를 버는 만족보다 더 크다. 다시 말해 똑같은 1달러 늘어날 때마다 우리가 느끼는 가치는 점점 줄어든다. 좀 더 형식적인 언어로 이것을 '부의 한계 효용 체감'이라고 부른다.

사람들의 리스크 회피 특성에서 비롯된 게 '보험'이다. 우리가 리스크에 무관심하다면 보험과 리스크 관리는 불필요해진다. 물론 '도박'은 리스크를 즐기는 사람도 존재한다는 걸 알려준다.

모든 사람이 금융을 잘못 알고 있다는 것이다. 금융은 실제로 그 종사자들이 값진 이상에 따라 행동하는 훌륭한 직업임에도 불구하고 사실과 다르게 비난을 받는다는 것이다. 그런 비난은 유형적인 물건을 생산하지 않는 활동을 좋지 않게 보는 아주 오래된 편견을 반영한다. 이 같은 무지한 편견의 반영으로 우리 곁에는 언제나 금융을 악마처럼 취급하는 태도가 존재했다.

... 금융이 뿌리 깊은 욕망에 빠진 일차원적인 사람들을 끌어들인다는 것이다. 그러니까 금융이 하는 일 자체는 나쁘지 않은데, 나쁜 종자들이 다른 분야보다 금융으로 더 많이 몰린다는 것이다.

(중략)

이것을 금융의 꼴통 이론 'asshole theory'라고 생각해보자. 나쁜 것은 금융이 아니다. 단지 이기적 자아와 야망에 기름을 붓는 금융의 힘이 유별나게 강력할 뿐이라고 보는 것이다.

금융이 나쁘다고 단정짓지 말고, 또 어렵다고 회피하고 무지해지면 안 된다. 금융을 공부하고 똑똑하게 이용하자.

 

@하루 한 편 글쓰기
2020년 5월 1일, 금요일